“所以市场上发明了一种玩法，即利用长短🎮🔡合约进行对冲的方式，来赚取这部分的差价。因为买入和卖出的价格差不多，所以他们付出的和收入的相差无几。从长期看来，近期五年的cds价格将渐渐地下跌，而远期十年的cds价格将渐渐上涨🌫🂄，从这一刻开始，双😡🂻方的价差将渐渐缩小，从理论上来说，这种价差几乎是无风险的套利，因为即便有风险也将因为买入卖出被对冲。”
“但是卖出近期的高价合约，买入远期的低价合约，等到未来这两条收益曲线逐渐平行的时候，再赚取两者之间的差价，这种交易就是稳赚不赔的，正如上面所说的那样，所有的风😼险甚至是成本都被对冲掉了，这就是为什么ig9合约的名义价值暴涨的原因所在。”
“可以想象的是，市场上有一个巨头在不断地进行这样的无风险套利交易，以至于ig9合约的名义价值被不断地扩大。原本这种持仓我们是不可能知道的，因为是场外市场，头寸信息是不可能披露的。但是根据关联到了另外一个市场的套利活动，我们发现在这个市场上的套利活动完全抹不平不应该有的差价，就知道这个市场的头寸之大。根🕃据我的估计，至少有数千亿美元之多，才使得另外一个市场的套利活动完全无效。”🛨🞷😮
说到最后，刘明仁一耸肩，表情夸张地说道，“这完全是一个市场对另外一个市场的影响，而且是平日里都很难注意到的波动套利。如果把这个事情比作一个案子的话，那就相当于一个🌷🃬🚶人杀了人，溅起的血🏞🛉🚢不小心地落在🁄🃓了另外一个人的身上，而我们经过对这滴血的追踪，终于发现了整件事的真相。”
他把自己比喻成警察，很显然🛓🛻♻对🅣🈗自己对市场蛛丝马🅽迹的追踪成果感到相当满意。
“但是你们是🍫怎么确定是jp摩根在背后捣鬼的？”
听了这么多，伊凡娜勉强算是听明白了，不过还有最后一个疑问，“不可能是🕜其他的机构吗？🗠🜿例如说美国银行，再比如说是什么花旗银行，又或者不可能是其他什么乱七八糟的机🀛♉构吗？”
“好问题！”
欧振楚点了点头，接过话题道，“🜆⛤🜓抛弃套利方面的举动不谈，🖥🔭就单单说这个策略的原始目的，肯定是为了保护债券头寸。比起cds来，它的价格更便宜，能够保护到的敞口更多，这一点是毋庸置疑的。”
“纵观整个市场，有需要保护债券敞口的企业很多，但是需要保护这么大规模的债券敞口，基本上一☟🀧只手就可以数得过来。再加上它们本身就是债券发行的最大机构之一，所以我🀛♉们有理由认为，只😗🁤🇳有jp摩根才会这么做。”(~^~)
ps： 感谢书友河边的脚、气旋、我是小小尘埃投来月票！把这些理论搞清楚再表达出来真是不容易，不过还好🛝🝘没有耽搁太久，希望更多的书友能够关注并支持本书，谢谢大家～
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